中国 不動産不況で債務に懸念

中国不動産最大手の碧桂園が約１兆円の赤字　１～６月期

【北京＝三塚聖平】中国不動産大手、碧桂園（へきけいえん）は３０日夜、２０２３年１～６月期決算の最終損益が４８９億元（約９８００億円）の赤字だったと発表した。販売不振や開発中の物件の評価損が響き、前年同期の６億１２００万元（約１２３億円）の黒字から一転して赤字に転落した。

中国メディアによると、碧桂園は２２年の不動産販売額が３５６９億元（約７兆２千億円）で中国の業界トップだった。碧桂園の経営状況は経営再建中の中国恒大集団などと比べて比較的健全とみられていた。

碧桂園は３０日、新株を発行し、調達した２億７千万香港ドル（約５０億円）を借り入れの返済に充てると発表した。ロイター通信によると、碧桂園は米ドル建て社債の利払い計２２５０万ドル（約３３億円）を８月６日の期日までに実施できなかった。資金繰りが悪化しており、デフォルト（債務不履行）のリスクが懸念されている。

中国では習近平政権の統制強化を機にした不動産市場の低迷が長期化している。中国恒大集団など大手各社が巨額の赤字を発表するなど経営悪化が業界全体に広がっている。不動産は中国の国内総生産（ＧＤＰ）の３割程度を占めるとされるため中国経済への影響が懸念されている。

https://www.sankei.com/article/20230831-ZHRZF4HQXRLUFGNAVUHVWEBX2Q/

中華人民共和国

中華人民共和国（ちゅうかじんみんきょうわこく、中国語: 中华人民共和国; 繁体字: 中華人民共和國; 拼音: Zhōnghuá Rénmín Gònghéguó ^聞く）、通称中国（ちゅうごく、中国語: 中国; 繁体字: 中國; 拼音: Zhōngguó）は、東アジアに位置する社会主義共和制国家。首都は北京市。

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不動産

不動産（ふどうさん、英: real estate）は、大陸法系の民事法や国際私法において用いられる概念であり、主に土地やその定着物をいう概念。

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大手

大手（おおて）

• 特定の業界内で大きな規模、知名度、市場占有率、発言力を持つ企業。大手企業、業界大手。
• 大手門 – 日本の城郭に設けられた門の一種。
• 大手筋、大手通、大手道 → 大手筋 (曖昧さ回避)
• 日本の地名
  • 大手 (美深町) – 北海道中川郡美深町の地名。
  • 大手 (甲府市) – 山梨県甲府市の地名。
  • 大手 (上田市) – 長野県上田市の地名。
  • 大手 (小諸市) – 長野県小諸市の地名。
  • 大手 (諏訪市) – 長野県諏訪市の地名。
  • 大手 (松本市) – 長野県松本市の地名。
  • 大手 (静岡市) – 静岡県静岡市清水区の地名。
  • 大手 (藤枝市) – 静岡県藤枝市の地名。
  • 大手 (福井市) – 福井県福井市の町名で、県庁の所在する中心地である。
  • 大手 (神戸市) – 兵庫県神戸市須磨区の町名。
  • 大手 (長崎市) – 長崎県長崎市の地名。
  • 大手町も参照。
• その他
  • 大手まんぢゅう – 岡山市の銘菓として有名な和菓子。
    • 大手饅頭伊部屋 – 岡山市の和菓子メーカー。
  • 大手饅頭 – 長岡市の銘菓として有名な和菓子。
  • テクノ大手 – 三菱化学グループのエンジニアリング会社。
  • 大手 (島原市) – 長崎県島原市のバス停の名称。

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碧桂園

碧桂園（へきけいえん 英: Country Garden、カントリーガーデン）は、中華人民共和国の不動産開発企業。デベロッパー。広東省佛山市順徳区に本社を置く。

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決算

決算（けっさん）とは、一定期間の収入・支出を計算し、利益又は損失（損益）を算出すること。一般的には予算の対義語であるが、財政学では予算過程（立案過程、決定過程、執行過程、決算過程の4過程）の一つとして捉えられる^[1]。

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損益計算書

損益計算書（そんえきけいさんしょ、英: income statement （US）, profit and loss statement （UK）等）は、財務諸表の1つである。企業のある一定期間における収益（revenue）と費用（expense）の状態を表すために、複式簿記で記録されたデータを集計することによって、貸借対照表などと同時に作成される。企業内において経営判断のための情報として用いるほか、株主や債権者などに経営成績に関する情報を提供する。

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赤字

赤字（あかじ）とは、

• 支出が収入を上回っている状況（黒字と赤字）。関連用語についてはwikt:赤字を参照。
• 印刷物の修正を示す校正のこと。
• かつて存在した東京渡辺銀行関連の『あかぢ貯蓄銀行』。
• 前述の東京渡辺銀行を興した渡辺治右衛門の俗称「明石屋治右衛門」略して「明治（あかじ）」およびその人物に因んだ台東区の地名「明治坂（あかじざか）」[1]

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販売

販売（はんばい）は、商品を顧客に売る（所有権を移転する）行為を指す。 販売を主たる事業として行っている業態を販売業と呼び、販売を行う業者を販売業者と呼ぶ。

発売（はつばい）は、新しい商品の販売活動を開始する際によく使われる。類義であるが、「発売」と「販売」が別記される場合は、発売には製造なども含んだ意味になっていることがある。しかし「製造」と「発売」の場合は発売のほうに流通販売の意味があったり、そのほかにも「発売」と「製造販売」など、様々な例があり一概には言えない。販売等商業に関する学術団体については、1951年4月21日、日本商業学会が慶應義塾大学教授向井鹿松を初代会長として設立された^[1]。

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開発

開発（かいはつ、かいほつ）^[1]

1. もとは仏教用語で、仏性を開き発（ほっ）せしめること。かいほつ。
2. 森林や荒れ地などを切り開いて田畑にすること。かいほつ。
3. 開き始まること。また、開き始めること。かいほつ。
4. 知識などを開き導くこと。かいほつ。
5. 産業を興して、天然資源を生活に役立つようにすること。
6. 新しいものを考え出し、実用化すること。
7. 児童教育で、問答法などを用いて、自発的に学習、理解をうながす方法。ペスタロッチの唱えたもの。開発教授。
8. 北日本・北陸地方に散見する地名。「新田」を参照

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評価損益

評価損益（ひょうかそんえき）とは、保有資産の購入時の価格と現在の価格の差額。時価から簿価を引いた額のこと。含み損益（ふくみそんえき）とも呼ぶ。ある時点での潜在的な損益の評価であり、実際に売却するまでは損益が確定しないため、この表現を使う。

評価損や含み損とは、保有している資産の時価が値下がりし損失が生じる可能性がある額のことをいう。
逆に、保有している資産の時価が簿価よりもプラスになっている場合は評価益あるいは含み益という。

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黒字と赤字

黒字（くろじ）とは一般的には収入が支出を上回って剰余が生じた状態、または剰余そのものであり、また赤字（あかじ）とは逆に支出が収入を上回り超過した状態、または超過額そのものをさす。黒字財政や黒字決算などのようにあらゆる組織体の収支決算に用いられる。

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転落

転落（てんらく）は、転げ落ちること、堕落すること、落ちぶれることを指す言葉である。

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中国

中国（ちゅうごく、簡: 中国; 繁: 中國）は、ユーラシア大陸（アジア大陸）の東部を占める地域、及びそこで成立した国家をさす用語。日本では、1972年の日中国交正常化以降、中華人民共和国の略称としても使用されている^[1][2][3]。

本記事では、「中国」という用語の「意味」の変遷と「呼称」の変遷について記述する。中国に存在した歴史上の国家群については、当該記事および「中国の歴史」を参照。

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業種

業種（ぎょうしゅ）は、事業や営業の種類という意味であり、「産業」より細かい分類として使われる。

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トップ

トップ (Top)

• トップ (サッカー) – 「前線に位置する選手（主にフォワード）」の意味で使われる。用例は「ツートップ」「トップ下」など。
• 主に自動車の屋根。用例は、ソフトトップ、ハードトップ、フィクストトップ（固定屋根）、デタッチャブルトップ（取り外し式屋根）など。
• トランスミッションにおけるギア比が1：1（例外あり）となるポジション。それ以上に増速される組み合わせはオーバードライブと呼ぶ。

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経営学

経営学（けいえいがく）は、経営に関する学問。経営管理も参照。

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状況

哲学において状況（じょうきょう、State of affairs, (ドイツ語: Sachverhalt)^[1]）とは、ある時間においてある個体に何らかの効果を与える環境的な条件のことである^[2]。

広義には環境的な条件に加え個体の内的条件を含むこともあるが狭義に環境ないしは場と同義とされる。なお、後者を指す場合は事態とも言う^[3]。

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倒産

倒産（とうさん）とは、明確な定義はないが、概ね、個人や法人などの経済主体が経済的に破綻して弁済期にある債務を一般的に弁済できなくなり、経済活動をそのまま続けることが不可能になること（あるいはそのような恐れが生じること）をいう。

法人の場合は、経営破綻（けいえいはたん）ともいう。なお、一社の企業が倒産することにより、関連会社や取引企業が連鎖的に倒産することを連鎖倒産（れんさとうさん）という。

また、日本においては「会社が潰れる」・「あの会社は潰れた」などの俗的な表現もある。

倒産状態になった経済主体による、債権者への弁済のための処理ないし手続を、倒産処理ないし倒産（処理）手続といい、私的・法的の区別と清算型・再建型の区別とがある。

法的倒産手続には、日本の場合、破産・会社更生・民事再生などがある。倒産手続は、債権者から申し立てられる場合と債務者（倒産者）自身が申し立てる場合のほか、特殊なケースとして監督当局の申立てによって開始することもある。

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恒大集団

恒大集団（こうだいしゅうだん、中国語: 恒大集团、英語: Evergrande Group、エバーグランデ）は、中華人民共和国広東省深圳市に本拠を置く（登記上の本籍地はケイマン諸島）不動産開発会社^[2]。

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募集株式

募集株式（ぼしゅうかぶしき）とは、株式会社が、その設立後に、募集に応じて株式の引受けの申込みをした者に対して割り当てる株式のことである（会社法199条1項）。募集によって新たな株式（新株）の発行または自己株式（金庫株）の処分を行うこととなる場合の当該株式である。

また、新株の発行や自己株式の処分のことを、「募集株式の発行等」（会社法199条～同法213条）という。株式の発行により払い込まれた財産は資本金に組み込まれること（同法445条1項）から、募集株式の発行等のことを増資（資本増強等）ともいう（ただし、2分の1までは資本金に組み込まず資本準備金とすることが許されており、実際にはそのようにするのが一般的である。同法445条2項3項）。

旧商法の規定では新株の発行と自己株式の処分は別個に規定されていたが、新たな株主を募集する点においては違いがないので、会社法では募集株式の発行等という形でまとめて規定されている。

• 会社法は、以下で条数のみ記載する。

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出版

出版（しゅっぱん、英: publishing）とは、販売・頒布する目的で文書や図画を複製し、これを書籍や雑誌の形態で発行することで、上梓（じょうし）、板行（はんこう）とも呼ばれる。上梓の「梓（し）」とは、（カバノキ科のミズメのことではなく）ノウゼンカズラ科のキササゲのことで、古く中国で木版印刷の版材にキササゲが用いられたことに基づく。書籍や雑誌など出版されたものを出版物（しゅっぱんぶつ）と呼び、出版を事業とする企業を出版社と呼ぶ。 出版（複製）は一般に印刷によって行われる。新聞も同様の方法で発行されるが、流通経路が異なり、通常は出版とは呼ばない。ただし、現在ほとんどの新聞社（またはそのグループ会社）では雑誌、書籍の出版も手がけている。

出版（書籍、雑誌）は新聞やラジオ、テレビに比べて情報伝達の速報性などの点で劣っているが、一方で正確性、蓄積性などに優れたメディアである。

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調達

調達（ちょうたつ、英: procurement）とは、品物や金銭、サービス、労働力などを用意することである。必要な財物を使える状態にすれば良いので、購入（取得）するだけでなく、賃借（リース）することも多い。金銭の場合には資金調達と呼ぶ。

ロジスティクスにおける調達とは、企業の購買活動である。購入の対象は原材料、その他の消費財のほか、機械、オフィス用品、建物等の購入まで含むとされる。

最近の調達方法には電子調達があり、調達の考え方としてグリーン調達などがある。

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ロイター

ロイター（英語: Reuters）は、イギリスのロンドンに本社を置く通信社。カナダのトムソン・ロイターの一部門。

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社債

社債（しゃさい、英: corporate bond）は、会社が資金調達を目的として、投資家からの金銭の払込みと引き替えに発行（起債）する債券である。狭義には、会社法の規定するものをいう。

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期日

期日（きじつ）とは、それまでに行為を完了するように予め定められた特定の日時、またはある行為の実施が予め決定されている日のことである。ここでは、訴訟法における期日を解説する。

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運転資金

運転資金（うんてんしきん）とは、経営を行うにあたって必要な資金のことである。回転資金とも称される。

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債務不履行

債務不履行（さいむふりこう、英: default）とは、債務者が、正当な事由がないのに債務の本旨に従った給付をしないこと^[1]。債権者側からみた給付障害という概念が用いられることもある^[2]。

以下、民法の条文は条数のみ記載する。

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リスク

リスク (英: risk)とは、将来のいずれかの時において何か悪い事象が起こる可能性をいう^[1]。この概念をベースとして、金融学や工学、あるいはリスクマネジメントの理論の中で派生的にバリエーションのある定義づけがなされている。

例えば、ファイナンスの分野においては、「悪い事象が起こる可能性」だけではなく「良い事象が起こる可能性」もリスクに含まれると著書に記載している有識者もいる（Aswath Damodaran (2003)）。同氏の著書”Investment Valuation – Tools and Techniques for Determining the Vaule of Any Asset (Third Edition, 2012)”では、「ほとんどの人々にとってリスクは、好まない結果を得る可能性を指す。専門辞書では「危険に晒されること」と定義されている。リスクとは、ほぼ完全にマイナスの用語である。」と述べた上で、「ファイナンスの分野では、リスクは悪い結果（期待以下のリターン）だけではなく、良い結果（期待以上のリターン）も含む。」と記している。（ファイナンス以外の分野でも、下記経済産業省のテキスト^[2]など、これに近い定義がなされる場合もある。）これに対してNovak S.Y. 氏（ファイナンス）は、「リスクとは望まない事象が起こる確率」と、上記OXFORD英英辞典と同様の一般的な意味として記載している。

日本語では「危険」と訳されることもあるが、上記OXFORD英英辞典の定義によるとリスクは「悪い事象」ではなく「悪い事象が起こる可能性」であり、悪い事象の「重大性」と「可能性」のマトリックスによって「リスク」の大小が決定づけられることとなる。

語源であるラテン語の「risicare」は「（悪い事象が起こる可能性を覚悟の上で）勇気をもって試みる」ことを意味する。

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習体制

習体制（しゅうたいせい）とは、2022年10月の中国共産党第二十回全国代表大会において中国共産党のトップに習近平総書記が選出され、3期目の習近平政権が発足した^[要出典]。7人の最高指導部は習近平氏に近いメンバーで占められ、一強体制の船出となる^[1]。

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統制

統制（とうせい、英語：control）は、指揮にあたって、計画実行に必要な戦力、物資、時間、場所を見積もり、配分し、作戦行動を監視することによって、指揮官の企図を達成するために部下の行動を合理性・能率の面から監督することをいう。指揮（command）と合わせた指揮統制（command and control）という概念で理解されるが、本質的にそれぞれ異なる概念である。旧軍では統理とも。

経営学や組織論でのマネジメントとは異なる。

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市場

市場（いちば、しじょう、英: market、マーケット）とは、定期的に人が集まり商いを行う場所、あるいは、この市場（いちば）における取引機構に類似した社会機構の概念を指す。「市（いち）」「市庭」とも言う。

証券・為替など金融関係では「しじょう」と読まれる。また、施設の名称も「しじょう」となっているところも多い。

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国内総生産

国内総生産（こくないそうせいさん、英:gross domestic product、略称:GDP、独:Bruttoinlandsprodukt、略称:BIP）は^{[注釈 1]}、一定期間内に国内で産み出された物やサービスの付加価値の合計のこと^[2]である。その国内領土に居住する経済主体を基準にした数値で「居住者たる生産者による国内生産活動の結果、生み出された付加価値の総額」をいう^[3]。

国内総生産は「ストック」に対する「フロー」を表す指標であり、経済を総合的に把握する統計である国民経済計算の中の一指標で、GDPの伸び率が実質経済成長率に値する。

経済学用語のフロー、ストックはフローとストックを参照

原則として国内総生産には市場で取引された財やサービスの生産のみが計上される。市場で取引されない活動は、GDPには含まれない^[4]。このため、家事労働やボランティア活動などは国内総生産には計上されない。この点は、国民総生産でも同じである。こうした取り扱いの例外として、持ち家の家賃など帰属計算が行われるものがある。

国民経済計算の帰属家賃の説明を参照

また、今期新たに生産されたのでない財（例：古美術品）の取引、最終財の原材料となる中間財の取引は算入されない。地下経済なども計上されないことが一般的であったが、2014年以降、EU圏内では麻薬取引や売春サービスも計上し始めている^[5]。オーストラリアに本部を置き、米国、メキシコ、オランダ、ベルギーなどに支部を持つ経済平和研究所によると、GDPは「幸福度と国富の関連性」を誤って表現する問題指標であり、より良い測定方法が必要であるとしている。具体的な問題点としては、GDPには犯罪経済などが含まれていることが挙げられる^[6]。

国連統計委員会が勧告を出し、統計設計、財の概念の設定などは勧告に沿って行われる。直近の勧告としては、68SNA、93SNA、2008SNAがある。

日本の国内総生産は、内閣府（2001年の中央省庁再編以前は経済企画庁）が推計し、速報値や改定値として発表しているが、その詳細な計算方法については他国同様、公開されていない。

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中華人民共和国の経済

中華人民共和国の経済（ちゅうかじんみんきょうわこくのけいざい）では、東アジアに位置する中国（中華人民共和国）の経済について解説する。

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権力分立

権力分立（けんりょくぶんりつ、けんりょくぶんりゅう、三権分立、英: separation of powers）とは、権力が単一の機関に集中することによる権利の濫用^{[注 1]}を抑止し、権力の区別・分離と各権力相互間の抑制・均衡を図ることで、人民の権利や自由の確保を保障しようとするシステム^[1][2]である。

なお、権力分立の典型例としては立法・行政・司法の三権分立（さんけんぶんりつ、さんけんぶんりゅう）が挙げられるが^[3]、地方自治制などほかの政治制度にも権力分立原理はみられる^[4][5]（#概説を参照）。国家全体については、まず中央と地方とで権限分配がなされ（垂直的分立）、ついで中央・地方でそれぞれ水平的に分配されることになり（水平的分立）、中央では立法・行政・司法の三権に水平的に分配されていることになる^[5]。

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インフレーション

経済学では、一定期間にわたって経済の価格水準が全般的に上昇することをインフレーション（英語: inflation、物価上昇、インフレ）と呼ぶ^[1][2][3][4]。一般的な価格水準が上昇すると、1単位の通貨で購入できる財やサービスの数が減る。その結果、インフレーションは1単位の通貨あたりの購買力の低下、つまり経済における交換手段や会計単位の実質的な価値の低下を反映する^[5][6]。インフレーションの反対はデフレーションであり、財やサービスの一般的な価格水準が持続的に低下することである。インフレーションの一般的な指標はインフレ率で、物価（通常は消費者物価指数）の長期的な変化率を年率換算したものである。

経済学者は、非常に高いインフレ率やハイパーインフレーションは有害であり、マネーサプライの過剰な増加が原因であると考えている^[7]。一方、低・中程度のインフレ率を決定づける要因については、より多様な見解がある。低・中程度のインフレは、財・サービスに対する実質的な需要の変動や、物資が不足しているときなどの供給可能量の変化に起因すると考えられる^[8]。しかし、長期的に持続するインフレは、マネーサプライが経済成長率を上回るスピードで増加することによって起こるというのが共通の見解である^[9][10]。

インフレは、経済に様々な良い影響と悪い影響を与える。インフレの負の影響としては、お金を保有することによる機会費用の増加、将来のインフレに対する不確実性による投資や貯蓄の抑制、さらにインフレが急速に進んだ場合には、消費者が将来の価格上昇を懸念して買いだめを始め、商品が不足することなどが挙げられる。ポジティブな効果としては、名目賃金の下方硬直性による失業率の低下、中央銀行の金融政策の自由度の拡大、お金をため込むのではなく融資や投資を促すこと、デフレに伴う非効率性の回避などが挙げられる。

今日、大半のエコノミストは、低位で安定したインフレ率を支持している^[11]。インフレ率が低い（ゼロやマイナスではなく）と、景気後退の際に労働市場の調整が迅速に行われるため、景気後退の深刻さが軽減され、流動性の罠によって金融政策が経済を安定させることができなくなるリスクが軽減されるのである。インフレ率を低く安定的に維持する任務は、通常、金融当局に与えられている。一般的に、これらの金融当局は中央銀行であり、金利の設定、公開市場操作、銀行の預金準備率の設定を通じて金融政策をコントロールする。

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スタグフレーション

スタグフレーション（stagflation）とは、経済現象の一つであり、「stagnation（停滞）」と「inflation（インフレーション）」のかばん語で、経済活動の停滞（不況）と物価の持続的な上昇^[1]が併存する状態を指す。

スタグフレーションという用語は、英国下院議員イアン・マクロード（英語版）が1965年、議会での演説の中で発したのが始まりとされる^[2][3][4]。雇用減少、失業率が上昇し経済活動が停滞する中で、物価の下落ではなく物価の上昇が発生すること。（通常は需要増に対応して失業率低下と物価上昇が起きる。）

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リーマン・ショック

リーマン・ショックは、アメリカ合衆国で住宅市場の悪化によるサブプライム住宅ローン危機がきっかけ^[1]となり投資銀行のリーマン・ブラザーズ・ホールディングスが2008年9月15日に経営破綻し、そこから連鎖的に世界金融危機が発生した事象である^{[2][注釈 1]}。これは1929年に起きた世界恐慌以来の世界的な大不況である。

「リーマン・ブラザーズ」は1850年に創立された名門投資銀行であり、1990年代以降の住宅バブルの波に乗ってサブプライムローンの積極的証券化を推し進めた結果、アメリカ五大投資銀行グループの第4位にまで上り詰めた。しかし、サブプライム住宅ローン危機による損失拡大により、2008年9月15日に連邦倒産法第11章（チャプター11）を申請して経営破綻した^[3]。この破綻劇は負債総額約6000億ドル（約64兆円）というアメリカ合衆国の歴史上最大の企業倒産であり^[3]、世界連鎖的な信用収縮による金融危機を招くことに繋がった。

日本でも、日経平均株価が大暴落を起こし、同年9月12日（金曜日）の終値は12,214円だったが、10月28日には一時は6,000円台 (6,994.90円) まで下落し、1982年（昭和57年）10月以来、26年ぶりの安値を記録した。その結果、派遣切りや雇い止めが発生し、年末年始に年越し派遣村が開催された。なお、これをきっかけに公務員の人気が上昇し、安定志向が強くなった。また、これらで退職した求職者を対象にした緊急雇用創出事業が実施されることになった（後に求人時点で仕事がない全求職者を対象に拡大された。）。

本項では発言などの引用以外は「リーマン・ショック」と表記する（表記の乱れや言語的な言及は以下の「名称」の項目に示す。）。

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サブプライムローン

サブプライムローン（米: subprime lending）とは、主にアメリカ合衆国において貸し付けられるローンのうち、サブプライム層（優良客（プライム層）よりも下位の層）向けとして位置付けられるローン商品をいう。

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